在利（lì）率市（shì）场化改革背景（jǐng）下，金融资本投资（zī）回报率在下（xià）降，经（jīng）济（jì）进入转型新常态，大规模经济（jì）刺（cì）激退出实体产业（yè）盈利低迷，这使得具（jù）备稳定收益特（tè）征的环保公（gōng）用类项目（mù）越来越受（shòu）到市场（chǎng）青睐。各行业（yè）ROE 总体呈（chéng）下降趋势。2014 年大（dà）多数行业ROE 水平低于10%，大部分（fèn）行业ROE 的波动方差超过50 以上，公用事业（yè）行业作为稳定（dìng）收益类行业在经济下滑（huá）周期（qī）中优势明（míng）显。

　　环保行业（yè）历史欠账较（jiào）多投资需求迫切且（qiě）融资（zī）需求较大，未解决资金（jīn）和（hé）投（tóu）入问题环保部和财政部联手力推环保（bǎo）PPP，从配套政策（cè）和融资条（tiáo）件上给予大力支持。环保民生工程遗留欠账较多投（tóu）资需求迫切但地方（fāng）融资平台问题（tí）仍未（wèi）解决各（gè）地（dì）政府（fǔ）举债艰难。伴随着“大气十条（tiáo）”、“水十（shí）条”、PPP 等政策的不（bú）断出台，国家将利用产业政策和财（cái）政政策（cè）共同引（yǐn）导社会资本（běn）进入环保公（gōng）用行业。

　　资产（chǎn）证券化（Asset-Backed Security）具备灵活多（duō）变成本低等优势。ABS 是将缺（quē）乏（fá）流动性但能产生可（kě）预期稳定现金流的资（zī）产（chǎn）汇集起来（lái），通过一（yī）定结（jié）构安排对资产中的风险与收益要素进行分离和（hé）重组，再配以相应（yīng）的信用（yòng）担保和升级，将其转（zhuǎn）变为可在（zài）市场上出售（shòu）和流通证券的过程。资产证券化具备融资（zī）成本低，发行（háng）灵活多变等优势。环保公用行业凭（píng）借（jiè）稳定的现金流和（hé）回报率非常适宜资（zī）产证券化（huà）。

　　环（huán）保（bǎo）公用行业将开（kāi）启资（zī）产证券化新时代，将显着提升（shēng）行业资金回报水平。今年4月连续出台的《特许经营管理办法》和《水污（wū）染防治PPP 实施意见（jiàn）》中，政策性鼓励公用事（shì）业类项目进行结构化融资（zī），发行项目收益票据和（hé）资产（chǎn）支（zhī）持票据。

　　环保公用行业将进入资产证（zhèng）券化时代，资产证券（quàn）化的杠杆（gǎn）效应（yīng）将（jiāng）显着（zhe）提升行业回报（bào）水平（píng），提高资（zī）金使用效率。